中国股市：看涨信号已现，此时不搏更待何时？

元描述： 高盛发布最新研报，列举了看涨中国股市的十大理由，并将其上调至“超配”。该研报分析了中国政府政策、估值折价、盈利前景等多个方面，认为中国股市还有15%至20%的上涨空间。

引言：

中国股市近期表现强劲，引发了市场对于未来走势的热烈讨论。有投资者担心这只是一次短暂的反弹，而另一些人则认为这标志着牛市的来临。那么，中国股市究竟是昙花一现还是未来可期？作为一家全球顶尖的投资银行和金融服务机构，高盛在最新研报中给出了明确的答案：看涨！

高盛在研报中列举了十大看涨中国股市的理由，并将其上调至“超配”，预计中国股市还有15%至20%的上涨空间。 这份报告基于对中国宏观经济、政策环境、市场估值和企业盈利等方面的深入分析，为投资者提供了宝贵的参考依据。

政府政策：强力刺激，超预期效果

高盛认为，中国政府近期发布了一系列覆盖货币宽松、财政刺激、房地产市场支持和股市激励政策的措施，其力度、广度和全面性堪称历史性，可与2008年的“四万亿刺激计划”、2012年德拉吉出任欧洲央行行长以及2015年的“A股救市计划”相提并论。

这一次，政府的政策刺激比以往更加迅速和有力，市场对政策的预期较低，因此最新的宽松政策超出了投资者的预期，改变了市场对政策的预期。 高盛还指出，中国政府在政策刺激方面，似乎已经改变了以往侧重于供给侧的措施，转而更多关注需求侧的政策工具，这表明政府正在采取更为有效的措施来解决经济中的结构性问题。

不要错过央行支持的机遇

中国人民银行宣布了一系列措施，包括证券基金保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款，这些措施将有助于恢复市场流动性，提振股票需求。

高盛认为，投资者应该利用央行的资产负债表，并重新部署所得资金，以有吸引力的资金成本投资股票。 这意味着，在央行大力支持的情况下，投资者不应该错过参与股市的机会。

历史经验：中国股市还有更大的上升空间

高盛在报告中指出，MSCI中国指数和沪深300指数分别较9月份的低点上涨了36%和27%，这是沪深300指数自1993年和2005年分别推出以来涨幅最大、最集中的一次。

历史表明，类似的政策大转弯带来的涨幅很少低于30%，本轮上涨可能还有更多的空间。

日本股市的历史经验也佐证了这一观点。 在1989年到2003年的十四年间，日本股市累计暴跌了73%，但其间经历了两轮明显的熊市反弹，这两次反弹都是由政治或政策预期的重新定价所引发的。

估值折价：中国股市仍有上升空间

高盛表示，中国股市相对于全球主要股市的估值仍有显著折价，比发达市场和新兴市场（不包括中国）的基准股指低40%和15%。

政策的正面影响和市场对极端负面情况的过度担忧，正在为中国股票的估值提供上涨空间。 如果排除极端的负面情况，MSCI中国的真实价值应该比市场在9月中旬的估值要高出15%。

资金流入：国内散户参与度提高，南向资金持续流入

高盛表示，尽管对冲基金和全球共同基金对中国股票的持仓仍低于近年峰值，但中国国内散户参与度提高，新账户开设数和ETF流入额增加。与此同时，南向资金也在持续流入，新兴市场购买兴趣上升。

FOMO（“Fear of Missing Out”，错失恐惧症）情绪仍具上升空间，这将进一步推动中国股市上涨。

盈利前景：企业盈利已经开始改善

高盛将2024年和2025年MSCI中国的每股收益（EPS）增长预测分别提高了4个百分点和2个百分点，均达到12%。

企业盈利前景的改善将进一步支撑中国股市的走高。

外部环境：美联储降息，为中国刺激政策提供空间

高盛称，期货市场现在预计在今年剩余时间内美联储将降息50个基点，并在2025年降息100个基点，美债收益率处于近年低点，中国央行的宽松决策应该在利差和对双边汇率影响的背景下，受到美联储政策的较少限制。

美联储降息将为中国央行进一步宽松货币政策提供更多的空间，这将有利于中国股市继续上涨。

资产配置：中国股市在全球投资者的投资组合中仍将占有一席之地

近年来，中国股票表现主要受到国内风险的影响，对外部因素的敏感性相对较低。而在全球风险资产定价机制日益同步的情况下，股市的特殊性应该会给资产配置者带来多元化的好处。

高盛认为，中国股市在全球投资者的投资组合中仍将占有一席之地，并且本轮中国牛市可能会加速中国机构和散户投资者期待已久的资产重新配置，从房地产流向股票。

行业配置：高盛维持对互联网、科技、消费等行业的超配立场

高盛将保险和其他金融公司调整为超配，将金属和采矿升级为平配，将电信服务下调至低配。此外，高盛维持对几大行业的超配立场，涉及互联网和娱乐、科技硬件和半导体、消费品零售和服务以及日用品。

总结：

高盛的最新研报为投资者提供了强烈的看涨信号，其分析基于对中国宏观经济、政策环境、市场估值和企业盈利等方面的深入研究，并结合了历史经验和外部环境的分析。

投资者应该抓住这一难得的机会，积极参与中国股市，但也需要理性投资，避免盲目追涨。

常见问题解答：

Q1：高盛的研报是否可信？

A1：高盛是全球顶尖的投资银行和金融服务机构，拥有丰富的经验和专业的分析团队。其研报通常基于扎实的分析，具有较高的可信度。

Q2：中国股市真的会继续上涨吗？

A2：高盛认为中国股市还有15%至20%的上涨空间，但投资市场充满风险，不能保证投资一定盈利。

Q3：投资者应该如何参与中国股市？

A3：投资者应该根据自身的风险承受能力和投资目标制定合理的投资策略，并选择合适的投资工具和方式。

Q4：高盛对哪些行业看好？

A4：高盛维持对互联网、科技、消费等行业的超配立场。

Q5：中国股市面临哪些风险？

A5：中国股市面临着各种风险，包括经济下行风险、政策调整风险、市场波动风险等。

Q6：投资者应该如何应对市场风险？

A6：投资者应该做好风险控制，分散投资，不要将所有鸡蛋放在一个篮子里。

结论：

高盛的最新研报为投资者提供了看涨中国股市的强有力理由，但这并不意味着投资中国股市一定能赚钱。投资者应该理性投资，做好风险控制，并根据自身的风险承受能力和投资目标制定合理的投资策略。