北交所发布三件发行上市审核指引：细化完善监管要求，助力市场高质量发展

元描述: 北交所发布三件发行上市审核指引，细化完善监管要求，涵盖法律、财务和程序等方面，旨在落实“1+N”政策文件要求，提炼固化成熟监管经验，突出制度特色，助力市场高质量发展。

引言: 为了进一步贯彻中央金融工作会议精神，落实“1+N”政策文件要求，北交所在中国证监会的指导下，于2024年8月30日发布了三件发行上市审核业务指引，即《公发指引第1号》、《公发指引第2号》和《公发指引第3号》，分别规范了法律类、财务类和程序类问题。这些指引的发布，标志着北交所向着完善监管体系，推动市场高质量发展迈出了重要一步。

本文将深入解析北交所发布的三件发行上市审核业务指引，并结合相关政策文件和市场实践，探讨其深远意义和未来发展方向。

落实“1+N”政策文件要求，筑牢市场发展根基

北交所发布的三件指引，充分体现了“1+N”政策文件的要求，着力于构建更加完善的监管体系，从源头上提高上市公司质量，促进市场健康稳定发展。

1. 规范发行人信息披露，强化投资者保护

《公发指引第1号》重点增加了发行人股东信息披露及核查要求，以及申报前引入新股东与增资扩股的相关规定，旨在提高发行人信息披露的透明度和准确性。例如，指引明确要求申报前引入新股东的，应披露引入新股东的背景、目的、资金来源、交易价格等信息，并对增资扩股进行严格审核，防止恶意炒作和虚假融资。

2. 严防财务造假，维护市场公平竞争

《公发指引第2号》则强化了财务信息核查，提高财务信息真实性，有效防范财务造假行为。指引增加了资金流水核查、客户供应商穿透核查等要求，并对上市前突击“清仓式”分红的负面情形进行明确界定，旨在杜绝上市公司通过财务手段进行造假和欺诈行为。

3. 完善程序性规定，优化上市审核流程

《公发指引第3号》则着重于完善程序性规定，优化上市审核流程，提高审核效率和透明度。指引将“关键少数”口碑声誉重大负面情形纳入发行人与中介机构重大事项报告的范围，并明确了“连续挂牌满12个月”的执行标准与程序要求，以及上市审核与挂牌公司监管的程序衔接，确保上市审核过程的规范性和效率性。

总而言之，北交所发布的三件指引，体现了其对市场发展的高度重视和对投资者权益的切实保障。 这些指引的实施，将进一步规范市场行为，提高上市公司质量，为北交所的健康稳定发展奠定坚实基础。

提炼固化监管经验，构建高效监管体系

北交所积极总结开市以来的审核实践，参考沪深交易所的先进经验，并结合市场发展实际情况，对相关监管要求进行了补充完善，进一步提高了监管效率和精准性。

1. 完善发行人认定和估值核查，确保上市主体质量

《公发指引第1号》增加了发行人实际控制人认定、估值调整协议、环保、土地、社保公积金缴纳等规定，并结合实践完善了信息披露豁免等规定，旨在确保上市主体的真实性和可靠性。

2. 强化财务信息核查，防范财务风险

《公发指引第2号》重点增加了信息系统专项核查、投资收益占比、应收款项减值、股份支付等规定，并结合实践完善审计截止日后的审阅报告相关披露要求、变更上市标准时点要求等，有效防范财务风险，维护市场秩序。

3. 规范中介机构责任，提高审核专业性

《公发指引第3号》增加了保荐机构管理层的项目签字责任要求、变更中介机构或签字人员等规定，旨在明确中介机构的责任，提高审核的专业性和严谨性。

北交所坚持以问题为导向，不断完善监管制度，并结合实际情况进行调整，体现了其对市场发展的高度责任感和对监管工作的精益求精。 这些经验的提炼和固化，将有效提升监管效率，维护市场公平竞争，促进北交所健康发展。

突出制度特色，打造服务创新企业特色平台

北交所始终坚持服务创新型中小企业的市场定位，并结合自身发展特点，不断完善制度体系，打造服务创新型中小企业的特色平台。

1. 坚持“包容审慎”原则，支持创新型中小企业发展

北交所沿用相关特色制度，例如，在《公发指引第1号》中，总体沿用现有关联交易、行业相关要求、与上市后监管衔接等规定，并增加了股权集中企业的公司治理与规范运作等特色要求，体现了“包容审慎”的原则，支持创新型中小企业发展。

2. 突出“双向选择”机制，促进资本市场良性循环

北交所坚持“双向选择”机制，即企业和投资者双方都可以自由选择，并在《公发指引第1号》中，总体沿用现有客户集中、经营业绩大幅下滑、研发投入等规定，旨在促进资本市场良性循环，实现企业和投资者的双赢。

3. 完善挂牌上市制度，打造层层递进的市场结构

北交所明确了“连续挂牌满12个月”的执行标准与程序要求，以及上市审核与挂牌公司监管的程序衔接，旨在打造层层递进的市场结构，为创新型中小企业提供更广阔的发展空间。

北交所通过不断完善制度体系，打造服务创新型中小企业的特色平台，为创新型中小企业提供更加便捷、高效的融资渠道，促进企业快速成长，推动经济高质量发展。

常见问题解答

Q1: 北交所发布的三件指引，对企业有哪些具体影响？

A1: 三件指引对企业的影响主要体现在以下几个方面：

  • 信息披露更加严格： 企业需要更加重视信息披露工作，确保信息真实、准确、完整，并及时更新相关信息。

  • 财务核查更加严格： 企业需要加强财务管理，确保财务数据的真实性，并做好相关财务记录的保存和管理。

  • 上市程序更加明晰： 企业需要了解并遵守相关的程序规定，确保上市流程的规范性和效率性。

Q2: 北交所发布三件指引的目的是什么？

A2: 北交所发布三件指引的目的是为了：

  • 落实“1+N”政策文件要求，构建更加完善的监管体系。

  • 提炼固化成熟监管经验，提高监管效率和精准性。

  • 突出制度特色，打造服务创新型中小企业的特色平台。

Q3: 北交所发布三件指引对投资者有哪些影响？

A3: 三件指引对投资者影响主要体现在以下几个方面：

  • 投资更加安全： 指引加强了对发行人的信息披露和财务核查，可以有效降低投资风险。

  • 投资更加透明： 指引明确了上市审核流程和程序，可以提高投资的透明度和可信度。

  • 投资更加便捷： 指引优化了上市审核流程，可以提高投资效率，方便投资者进行投资。

Q4: 北交所发布三件指引对市场有哪些影响？

A4: 三件指引对市场的影響主要体现在以下几个方面：

  • 改善市场生态： 指引有利于提高上市公司质量，促进市场健康稳定发展。

  • 提高市场效率： 指引优化了上市审核流程，可以提高市场效率，促进资本市场良性循环。

  • 提升市场活力： 指引为创新型中小企业提供更加便捷、高效的融资渠道，可以提升市场活力，促进经济高质量发展。

Q5: 北交所下一步将如何推进市场高质量发展？

A5: 北交所将加强市场培训，抓好规则落地执行，压紧压实各方责任，持续推进市场高质量发展。具体措施包括：

  • 加强市场参与者对新规则的学习和理解，确保规则顺利落地执行。

  • 建立有效的监管机制，加强对上市公司、中介机构等市场参与者的监管。

  • 不断完善制度体系，为市场发展提供更加稳定、可靠的制度保障。

Q6: 北交所发布三件指引的意义何在？

A6: 北交所发布三件指引的意义在于：

  • 标志着北交所向着完善监管体系，推动市场高质量发展迈出了重要一步。

  • 体现了北交所对市场发展的高度重视和对投资者权益的切实保障。

  • 为北交所的健康稳定发展奠定了坚实基础。

结论

北交所发布的三件发行上市审核业务指引，是其完善监管体系、提升市场效率、推动市场高质量发展的关键举措。这些指引的实施，一方面将有效规范市场行为，提高上市公司质量，另一方面将为创新型中小企业提供更加便捷、高效的融资渠道，促进企业快速成长，推动经济高质量发展。

北交所未来将继续坚持服务创新型中小企业的市场定位，不断完善制度体系，打造服务创新型中小企业的特色平台，为中国资本市场注入新的活力，为经济高质量发展贡献力量。